
重慶石油天然氣交易中心
要點(diǎn)
世界經(jīng)濟(jì)整體保持復(fù)蘇
近期,中美貿(mào)易摩擦重新升級。另外,不斷升高的債務(wù)負(fù)擔(dān)和不確定的地緣政治風(fēng)險促使全球經(jīng)濟(jì)增長面臨重重挑戰(zhàn)。美國經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢;歐洲經(jīng)濟(jì)增速放緩;日本經(jīng)濟(jì)有所下滑;新興經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。
國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng)
1~4月,全國固定資產(chǎn)投資154358億元,同比增長7%,雖然增速比1-3月降低0.5個百分點(diǎn),但投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。其中,高技術(shù)制造業(yè)投資增長7.9%,對制造業(yè)投資增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)27.8%。4月社會消費(fèi)品零售總額28542億元,同比增長9.4%。其中,網(wǎng)上零售繼續(xù)保持快速增長,與消費(fèi)升級相關(guān)商品消費(fèi)保持較快增長。4月我國進(jìn)出口總值2.36萬億元,同比增長7.2%,順差1828億元。
國際原油價格具有回調(diào)壓力
伊朗原油產(chǎn)量和出口量下降、委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量進(jìn)一步減少風(fēng)險仍將繼續(xù)支撐市場基本面偏緊預(yù)期,但目前市場對“減產(chǎn)聯(lián)盟”在6月放松減產(chǎn)的預(yù)期不斷升溫,估計6月產(chǎn)油國適度調(diào)整當(dāng)前減產(chǎn)策略的可能性較大,加之近期市場投機(jī)者看多意愿不斷降溫,因此預(yù)計6月份國際油價回調(diào)的可能性較大。6月份國際油價環(huán)比回落,布倫特均價范圍74-77美元/桶,WTI均價為69-72美元/桶。
國內(nèi)成品油市場供需繼續(xù)保持寬松
估計6月全國煉廠平均開工率78.1%,同比提高5.4個百分點(diǎn),環(huán)比提高1個百分點(diǎn)。預(yù)計6月成品油產(chǎn)量3015萬噸,同比增長1.6%,高于消費(fèi)量255萬噸,其中汽油供大于需60萬噸、柴油供大于需110萬噸、煤油供大于需85萬噸。
世界經(jīng)濟(jì)
近期,中美貿(mào)易摩擦重新升級。另外,不斷升高的債務(wù)負(fù)擔(dān)和不確定的地緣政治風(fēng)險促使全球經(jīng)濟(jì)增長面臨重重挑戰(zhàn)。美國經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢;歐洲經(jīng)濟(jì)增速放緩;日本經(jīng)濟(jì)有所下滑;新興經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。5月份,全球主要股市上揚(yáng),美元階段性回升,大宗商品漲跌不一。聯(lián)合國日前發(fā)布的《2018年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望:年中更新版》報告顯示,2018年和2019年世界經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到3.2%,較去年12月份公布的預(yù)測分別上調(diào)0.2個和0.1個百分點(diǎn)。這是2011年以來最強(qiáng)勁的增長。
走勢展望
聯(lián)合國報告年中更新報告表示,上調(diào)后的增長前景說明,由于工資增長加速、投資條件普遍有利以及美國一攬子財政刺激計劃的短期影響,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長預(yù)期將進(jìn)一步改善。但報告同時指出,貿(mào)易形勢日趨緊張、貨幣政策不確定性增大、債務(wù)水平上升以及地緣政治緊張局勢加劇等因素將可能阻礙經(jīng)濟(jì)進(jìn)步。
中國經(jīng)濟(jì)
近期,我國經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行延續(xù)了穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢,經(jīng)濟(jì)韌性猶存,主要體現(xiàn)在四個方面:一是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn),市場環(huán)境和供需狀況進(jìn)一步趨向改善。二是經(jīng)濟(jì)活力增強(qiáng),新動能對經(jīng)濟(jì)不斷提供支撐作用。三是企業(yè)效益提升,盈利能力增強(qiáng)。四是我國外貿(mào)形勢超出預(yù)期。
總體判斷
整體看,我國經(jīng)濟(jì)開局良好,為實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)打下了非常堅實(shí)的基礎(chǔ)。但國內(nèi)發(fā)展不平衡、不充分的矛盾仍較為突出,需要施行一定的政策、制度保障,不斷解決結(jié)構(gòu)性失衡的問題。此外,我國正式出臺《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》。此項資管新規(guī)意在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險、打破剛性兌付等。另外,自5月1日起,我國制造業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、基礎(chǔ)電信服務(wù)等行業(yè)正式施行增值稅稅率下調(diào),將為企業(yè)帶來更多自主權(quán),并與“營改增”政策措施相疊加,激勵效果將更加明顯。
國際石油市場
全球石油供需基本面分析
☆ 需求:2018年二季度全球石油日需求環(huán)比上升。
預(yù)計:同期美國石油日需求將達(dá)到2011萬桶,環(huán)比上升6萬桶。歐元區(qū)國家石油需求預(yù)計達(dá)到830萬桶/日,環(huán)比下降7萬桶/日。日本石油日需求為357萬桶/日,環(huán)比下降73萬桶/日。二季度中國石油日需求預(yù)計將達(dá)到1294萬桶/日,環(huán)比上升24萬桶/日。
☆ 供應(yīng):二季度全球石油供應(yīng)仍較充足。4月歐佩克產(chǎn)量繼續(xù)略有回落,14國原油產(chǎn)量為3165萬桶/日,環(huán)比下降13萬桶/日,減產(chǎn)執(zhí)行率為172%。
☆ 庫存:經(jīng)合組織和美國原油庫存均有所下降。
☆ 供需平衡:2018年二季度世界石油需求為9909萬桶/日,非歐佩克供應(yīng)為5975萬桶/日,歐佩克天然氣液產(chǎn)量為690萬桶/日,市場對歐佩克需求為3240萬桶/日。4月份歐佩克產(chǎn)量為3165萬桶/日,若維持這一產(chǎn)量水平,2018年二季度石油市場供應(yīng)小于需求。
非基本面因素分析
☆ 市場投機(jī):NYMEX和布倫特原油期貨合約非商業(yè)凈多持倉下降。
☆ 期貨市場結(jié)構(gòu):WTI和布倫特期貨價格結(jié)構(gòu)為看跌預(yù)期。
☆ 地緣政治和突發(fā)事件:美國退出伊核協(xié)議;馬杜羅再度當(dāng)選委內(nèi)瑞拉總統(tǒng);美國取消美朝領(lǐng)導(dǎo)人會晤。
國際油價走勢判斷
伊朗原油產(chǎn)量和出口量下降、委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量進(jìn)一步減少風(fēng)險仍將繼續(xù)支撐市場基本面偏緊預(yù)期,但目前市場對“減產(chǎn)聯(lián)盟”在6月放松減產(chǎn)的預(yù)期不斷升溫,估計6月產(chǎn)油國適度調(diào)整當(dāng)前減產(chǎn)策略的可能性較大,加之近期市場投機(jī)者看多意愿不斷降溫,因此預(yù)計6月國際油價回調(diào)的可能性較大。
國內(nèi)石油市場
需求
1、汽油需求稍見好轉(zhuǎn)我國稅收政策效果逐步顯現(xiàn),調(diào)和油資源受到擠壓,統(tǒng)計范圍內(nèi)的汽油消費(fèi)有所增加。同時,隨著國際油價持續(xù)上行,5月我國汽柴油最高零售限價累計上調(diào)了355元/噸、350元/噸,推升市場購銷氛圍。6月將再次迎來小長假,居民出行將會增加,預(yù)計6月汽油消費(fèi)量1085萬噸,同比增長3.1%,環(huán)比下降0.3%。
2、柴油終端需求整體低迷在市場持續(xù)的漲價預(yù)期下,柴油投機(jī)和補(bǔ)庫需求增多。同時,由于氣候上的時差,柴油終端剛需逐步由南向北推移,北方戶外開工支撐柴油需求。6月正值大宗商品運(yùn)輸和快遞物流的小高峰,預(yù)計6月柴油消費(fèi)量1380萬噸,同比增長1.7%,環(huán)比下降7.4%。
3、航煤需求上升明顯5月份,五一小長假到來,居民出行增加,航煤需求上升明顯。預(yù)計6月煤油表觀消費(fèi)量295萬噸,同比增長14.2%。
供給
1、主營煉廠開工率環(huán)比下降,煉油毛利上升5月,全國煉廠平均開工率為77.1%,環(huán)比下降1.1個百分點(diǎn),同比上升5.9個百分點(diǎn)。受成品油行情上漲及下游需求回暖影提振,主營單位煉廠煉油利潤上升。
2、地方煉廠開工率、煉油利潤均有所回升全月地?zé)捚骄_工率62.5%,環(huán)比上升1.2個百分點(diǎn)。5月消息面利好持續(xù)作用下,成品油市場行情繼續(xù)上行,地?zé)挓捰屠麧櫹蚝?。上合峰會臨近,地?zé)挾啾3制椒€(wěn)過渡為主,預(yù)計6月地?zé)掗_工率窄幅整理。
供需平衡
2018年6月份成品油供需持續(xù)寬松,汽柴油供需寬松程度較上年同期有所縮窄,煤油供需寬松程度較上年同期略擴(kuò)大。
調(diào)價預(yù)期
按預(yù)估油價水平測算,6月8日,國內(nèi)成品油價格將下調(diào),6月23日,國內(nèi)成品油價格仍有下調(diào)可能。