全球航線向“區(qū)域小循環(huán)”演變 現(xiàn)貨交易推動靈活租約模式

LNG運輸作為連接生產(chǎn)與消費的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其發(fā)展狀況直接影響著全球天然氣市場的供需平衡。全球LNG運輸市場正經(jīng)歷深度調(diào)整與結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。由于新船集中交付與液化項目延期導致的運力過剩，2024年LNG運價遭遇斷崖式下跌，預計低迷態(tài)勢將在短期持續(xù)。同時，地緣政治和關(guān)稅政策也正重構(gòu)LNG貿(mào)易格局：俄烏沖突推動歐洲加速轉(zhuǎn)向海運LNG，形成大西洋“短距化+雙向化”運輸特征，太平洋航線則轉(zhuǎn)向卡塔爾、澳大利亞等來源。市場交易模式同步變革，現(xiàn)貨與短期交易占比上升，推動定價機制從Henry Hub掛鉤轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨指數(shù)，并催生“基礎長約+靈活期權(quán)”的新型航運合同模式；轉(zhuǎn)口貿(mào)易興起，大型進口商轉(zhuǎn)型為貿(mào)易商。

2025年，在短期運力過剩和中長期需求增加的平衡中，LNG運輸船市場保持謹慎樂觀。盡管短期承壓，LNG運輸市場中長期仍具增長潛力：2030年全球LNG貿(mào)易量預計達6.6億噸，中后期運輸市場可期。

LNG運輸市場短期過剩

“運輸加注一體化”成為新趨勢

2024年以來，LNG運輸市場經(jīng)歷了前所未有的運價斷崖式下跌，形成嚴重的供需失衡格局。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，截至2025年2月，三大主力船型的即期運費同比下跌幅度很大：14.5萬立方米船型日租金從2.5萬美元暴跌至1500美元（跌幅94%）；16萬立方米船型從3.9萬美元跌至3000美元（跌幅92.3%）；17.4萬立方米船型從50750美元跌至9250美元（跌幅81.8%）。部分老舊船舶在大西洋航線還出現(xiàn)了負運價（-2750美元/天）的極端現(xiàn)象，船東需倒貼燃料費用維持運營。這一市場寒冬與2022年俄烏沖突期間的歷史高位形成鮮明對比。

由于新船的持續(xù)涌入和液化天然氣項目供應延遲，挪威船東Awilco LNG首席執(zhí)行官將當前市場描述為“有史以來最疲軟的現(xiàn)貨市場”，行業(yè)普遍預期運力過剩局面將持續(xù)2到3年。從區(qū)域需求看，亞洲市場將成為主要增長引擎，尤其是印度和東南亞地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展帶來的能源需求擴張。如果LNG價格有吸引力，這些地區(qū)可能增加進口規(guī)模。而歐洲市場受庫存和可再生能源發(fā)展影響，需求增長有限。

當前LNG運輸市場的運價暴跌是周期性調(diào)整與結(jié)構(gòu)性變革共同作用的結(jié)果。雖然短期內(nèi)LNG運輸價格低迷，行業(yè)呈現(xiàn)出階段性過剩態(tài)勢，但長期來看，LNG運輸船市場或?qū)⒊尸F(xiàn)積極態(tài)勢。一方面，新的LNG項目和出口設施的建設以及現(xiàn)有設施的擴張將會大幅增加LNG的市場供應，從而擴大對LNG運輸船隊運力的需求。另一方面，航運業(yè)日漸趨緊的環(huán)保法規(guī)以及當前低迷的租船市場，會促進船東加快拆解以蒸汽輪機LNG船為代表的老舊船舶，減少現(xiàn)有老舊船運力，推動LNG新造船市場增長。預計全球LNG運輸船隊運力規(guī)模在未來一段時間仍有較大的增長空間。

在以上背景下，LNG運輸市場也呈現(xiàn)出一些新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)?！斑\輸加注一體化”成為新趨勢，LNG運輸加注船通過實現(xiàn)貨物運輸與燃料加注功能集成，大幅提升運營效率。同時，資源方與航運企業(yè)深度綁定趨勢加強，2022年后新造船訂單中90%以上已附帶長協(xié)條款?？ㄋ柲茉础づ频染揞^與頭部航運企業(yè)形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，構(gòu)建從液化生產(chǎn)到海運運輸?shù)囊惑w化價值鏈。

LNG航線從“全球大循環(huán)”

轉(zhuǎn)向“區(qū)域小循環(huán)”

當前，全球LNG航線體系也正在經(jīng)歷重構(gòu)。地緣沖突、技術(shù)革新與低碳轉(zhuǎn)型共同推動貿(mào)易流向從“跨洋長鏈”向“區(qū)域短鏈”轉(zhuǎn)變，形成以大西洋、亞太等區(qū)域性網(wǎng)絡。全球LNG貿(mào)易正從“全球大循環(huán)”轉(zhuǎn)向“區(qū)域小循環(huán)”。

2024年12月，烏克蘭宣布自2025年1月1日起停止通過其天然氣運輸系統(tǒng)向歐洲轉(zhuǎn)運俄羅斯天然氣，此舉導致歐洲管道天然氣供應量驟減140億—150億立方米/年。俄烏沖突以來，歐洲加速轉(zhuǎn)向海運LNG，大西洋航線因此成為全球最繁忙的LNG運輸通道。航線結(jié)構(gòu)也發(fā)生了轉(zhuǎn)變：傳統(tǒng)依賴俄羅斯管道氣的東歐國家如波蘭、匈牙利等，轉(zhuǎn)向從挪威、美國進口LNG；南歐國家則通過地中海航線增加阿爾及利亞、埃及LNG進口，形成多樞紐并行的供應體系。

貿(mào)易爭端也引發(fā)太平洋LNG貿(mào)易格局發(fā)生變化。受關(guān)稅政策影響，原本經(jīng)好望角航線的美中長途運輸大幅縮水，中國轉(zhuǎn)而從卡塔爾、澳大利亞和俄羅斯增加進口。在中國，進口多元化加速，隨著國內(nèi)產(chǎn)量提升及管道氣替代，2025年第一季度LNG進口量同比下降超過20%。在東南亞，越南、泰國等新興需求國依托小型LNG接收站，主要從澳大利亞及印尼進口；在南亞，印度、巴基斯坦因價格敏感度高，靈活采購現(xiàn)貨，2024年印度LNG進口強勁，推高印度洋航線密度。

同時，關(guān)鍵海運通道的局部沖突顯著增加航線不穩(wěn)定性。中東危機下，船公司普遍規(guī)劃替代航線，如中東—歐洲航線同時準備蘇伊士運河與好望角兩套方案。經(jīng)蘇伊士運河駛往歐洲的LNG運輸船被迫繞行好望角，航程增加約3500海里?；魻柲酒澓{緊張局勢同樣威脅全球LNG供應，卡塔爾出口的LNG船高度依賴該航道。

現(xiàn)貨市場加劇運輸需求不穩(wěn)定性

長期租約轉(zhuǎn)向更靈活模式

近年來，全球LNG貿(mào)易格局正出現(xiàn)從長期合同主導到現(xiàn)貨與短期交易增長的新變化。2023年全球簽署長期協(xié)議模式的交易量占61.1%，短期協(xié)議占3.8%，現(xiàn)貨交易占35.2%。其中現(xiàn)貨與短期交易量相較2015年已有了大幅提升。這一變化在區(qū)域市場中表現(xiàn)尤為顯著：印度作為近年來LNG的重要市場，因價格敏感度高，通常采取靈活采購現(xiàn)貨的方式，亞洲市場現(xiàn)貨采購比例上升；歐洲則因俄烏沖突導致管道氣供應中斷，現(xiàn)貨依存度飆升。地緣政治和價格波動都促使買家尋求更加靈活的采購方式。

現(xiàn)貨交易的特點還加劇了運輸需求的不穩(wěn)定性?，F(xiàn)貨采購通常具有數(shù)量不定、目的地多變、時間緊迫等特征，導致船舶調(diào)度難以優(yōu)化，空駛率上升。LNG現(xiàn)貨交易的增長推動航運合同模式向多元化、靈活性方向演進。傳統(tǒng)的20年以上長期租約正逐步被“基礎長約+靈活期權(quán)”的組合模式取代。在這種模式下，船東與大型資源商簽訂基礎運力保障協(xié)議（通常覆蓋70%—80%的運力），同時保留部分靈活運力用于現(xiàn)貨市場套利或短期附加協(xié)議。這種模式既確保了基本收益的穩(wěn)定性，又保留了現(xiàn)貨市場的參與機會。

盡管當前行情低迷，相關(guān)分析認為產(chǎn)能擴張仍將推動LNG貿(mào)易量增長。這種增長將為LNG航運業(yè)帶來新機遇，隨著行業(yè)回暖，一些新趨勢或?qū)⒅档藐P(guān)注。一是區(qū)域化貿(mào)易增強：美國—歐洲、澳大利亞—東北亞等區(qū)域性貿(mào)易走廊或?qū)⒏臃€(wěn)固，平均航程縮短；二是靈活型船舶吃香：具備多點接卸能力、兼容中小型終端的船舶更具競爭力；三是浮式儲存需求增長：價格波動加劇將增加期貨套利機會，推高浮式儲存需求。（記者 韓朔）