今年以來，國際油價持續(xù)上漲，影響因素較多，根據(jù)IHS Markit近日發(fā)布的研究報告，全球石油需求增長是最重要的因素。報告認為，全球石油需求自2015年起開始進入新一輪增長周期，本輪增長周期與2003-2007年的石油需求增長周期相似。2003-2007年間，全球進入大宗商品超級周期（Commodity Supercycle），石油需求連續(xù)五年迅速增長。對比兩輪需求增長周期的特點，本輪周期雖在形式上與上輪相似，但驅(qū)動因素不同，預計將比上輪持續(xù)時間更久，全球石油需求短期內(nèi)將保持增長態(tài)勢。

一、本輪石油需求增長周期同2003~2007年周期相似，但驅(qū)動因素不同

全球石油需求（含天然氣液）自2015年起逐年增長，目前已達1億桶/日。過去五年全球石油需求年均增長160萬桶/日，成品油需求年均增長120萬桶/日，增長水平已接近2003~2007年大宗商品超級周期的石油需求增長水平。2003~2007年，受中國經(jīng)濟快速增長的拉動，全球進入大宗商品超級周期，帶動石油需求強勁增長，煉油行業(yè)進入了為期五年的“黃金期”(Golden Age)。

新一輪增長周期雖然與上一輪周期形式相近，但驅(qū)動因素卻有明顯不同，主要表現(xiàn)在三方面：

1、本輪石油需求增長來源范圍更廣

不同于上輪周期的增長主要來自中國，在本輪周期的增長中，OECD國家的需求占比大大提升。同時，天然氣液（NGLs）在石油需求中的占比也迅速增加。

2、供應能力和煉油能力充足

在上輪增長中，供應吃緊和煉油能力不足是抑制石油需求增長的重要因素，但本輪增長周期不存在這兩個因素。當前世界石油供應充足，煉油行業(yè)有足夠閑置產(chǎn)能來滿足需求增長。

3、石油產(chǎn)品需求更加多樣化

上輪周期的石油需求增長主要集中于柴油，而本輪周期則呈多種石油產(chǎn)品需求都增長的現(xiàn)象，對煉廠構(gòu)成的壓力較小，煉廠對滿足全部石油產(chǎn)品需求所做的準備更加充分。

二、本輪石油需求增長周期將比上輪周期持續(xù)更久

2008年全球經(jīng)濟危機是導致上輪增長周期結(jié)束的直接原因，那也是自1930年大蕭條以來最嚴重的全球金融危機。到了本輪增長周期，預計不會再遭遇同樣的結(jié)局。首先，全球經(jīng)濟在短期內(nèi)將保持增長勢頭，多個地區(qū)的經(jīng)濟形勢普遍向好，預計2018-2019年的全球GDP將實現(xiàn)3.4%的增長。其次，抑制國際油價上漲的因素短期內(nèi)不會迅速消減，穩(wěn)定的低油價將有利于石油需求的增長。第三，隨著北美上游業(yè)務活動不斷增加，天然氣液產(chǎn)量預計繼續(xù)增長，成為滿足石油需求的重要來源。本輪石油需求增長周期可能持續(xù)至2020年，隨后呈逐漸遞減狀態(tài)。2020年前全球成品油年均需求增長預計為110萬桶/日。全球煉油毛利短期內(nèi)也會繼續(xù)保持較高水平，煉油行業(yè)的“迷你黃金期”（Mini Golden Age）有望延長。

三、電動汽車短期內(nèi)對石油需求的影響有限

盡管市場對電動汽車的關注度不斷增加，但目前電動汽車還沒有形成足夠的市場實力來取代燃油車的地位。當前電動汽車銷量僅占全球汽車總銷量的1.5%~2.0%，電動汽車保有量僅占全球汽車保有量的0.5%。短期內(nèi)電動汽車對石油需求的影響非常有限。

長期來看，汽車行業(yè)的結(jié)構(gòu)變化是一個緩慢漸進的過程。以柴油車為例，雖然目前柴油車在新車銷量中的份額已被汽油車、混合動力汽車和電動汽車嚴重擠占，但要從根本上改變汽車行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)還需要很長的時間，柴油需求下降將是一個漸進的過程。全球汽車保有量結(jié)構(gòu)性更新?lián)Q代的時間約為12年，在此期間，電動汽車的發(fā)展主要受到政府激勵措施、燃油車限制政策、碳排放政策和壓縮電池成本等相關因素的影響。

四、2020年后全球石油需求增長將開始放緩

從中長期看，隨著能源強度的不斷下降，當前各項因素對石油需求的支撐效果將逐漸減弱。未來十年車輛能效提高對石油需求的影響將大于燃料替代的影響。預計2020年后，隨著電動汽車和混合動力汽車銷量的不斷提升，全球石油需求增長將開始放緩，其中成品油需求增長幅度逐漸回落至年均100萬桶/日的水平。

（周希唯  中國石油經(jīng)濟技術研究院（ETRI） 信息資源開發(fā)中心）